日期: 2026-09-23 | 视频数: 8 | 涉及频道: 7
发布: 2026-09-22 | 时长: 17分钟40秒
1. 超音速停滞半世纪
1969年人类登月且协和式首飞，但1973年美国因协和噪音禁令禁止陆上超音速飞行。波音自2004年后未推出全新机型，最新客机被视为707的碳纤维翻版，行业创新长期停滞。
2. Boom十二年破音障
Blake Scholl创立Boom已12年，2015年向贝索斯推销种子轮被拒，后者在股东信称车库创业公司造不出全复合材料客机。2025年XB1成为首架私人研制的超音速喷气机，仅50人团队完成，并首次实现超音速Starlink安装。
3. 无音爆巡航解禁
Boom采用“无音爆巡航”，利用大气折射把音爆折回高空，地面无声；陆上可达约1.3马赫，比现役快50%，水上全速1.7马赫。纽约9点起飞，旧金山约9点半到。
4. 国会全票推动合法化
去年6月6日行政令结束1973年陆上超音速禁令；随后《超音速合法化法案》在众议院以全票通过，并获参议院委员会全票放行。Scholl称超音速已非党派议题。
5. 自研发动机破局
Boom曾外包发动机给罗尔斯·罗伊斯失败，后决定自研，采用先进数字设计与制造，从材料到涡轮叶片全垂直整合。首台发动机核心正组装，下月上台测试，工厂上周产出首批零件，五年目标新增10吉瓦以上。
6. 发动机先落地数据中心
把超音速发动机去掉前风扇、后加发电机，可在拖车中部署42兆瓦表后发电，且因耐高温无需水冷。首台发动机下月运行后将拍卖，收件箱已有数十吉瓦需求，疑似马斯克Colossus也在洽谈。
7. Overture票价与时间
Overture设计1.7马赫、已获130架主要航司订单；跨大西洋往返约3小时，盈亏平衡票价约3500美元往返，高于部分由美联航赚取。目标4年内、约2030年投入商业运营，但Scholl强调“快比可预测更重要”。
8. 让所有舱位超音速
愿景是超音速覆盖总统专机、私人喷气与各舱位商业航班；未来孩子会惊讶跨美国曾需6小时。Scholl承认仍有大量难题，成功无保证，但相信更快的世界与美国航空领导力值得投入。
发布: 2026-09-22 | 时长: 1小时15分钟41秒
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发布: 2026-09-22 | 时长: 19分钟42秒
1. 2s10s利差逼至20基点
2年期与10年期美债利差收窄至20个基点，为约一年半最窄，倒挂近在眼前。此次收窄由10年期收益率下跌推动，2年期几乎未动，显示长端开始定价需求破坏和未来政策利率下修，而非单纯预期美联储继续加息。
2. 短端定价保险式加息
自Kevin Warsh杰克逊霍尔讲话以来，2年期收益率从约4.2%升至4.75%，两周内上行55个基点，定价美联储为应对能源通胀而“保险式”加息。2年期已高于当前联邦基金利率，SOFR期权出现押注利率下行的需求，市场认为短端可能超调，美联储点阵图也仅指向再加息一次。
3. 油价双重效应与需求破坏
油价上涨短期推高通胀，促使美联储加息；长期则像税收一样侵蚀家庭和企业支出，压低长端收益率。美联储无法增加原油供给或修复炼油能力，只能干预利率市场。能源成本上升与融资收紧相互强化，正在摧毁需求。
4. TIPS未显示通胀恐慌
TIPS通胀补偿需求保持温和，投资者未把油冲击定价为持续自我强化的通胀体制。长期收益率下降伴随长期通胀预期受控，更可能反映实际增长、未来政策利率预期下修。这与宣布新通胀时代不同。
5. 机构转向与信用压力
PIMCO开始削减长期美债低配，认为收益率高于5%提供更好价值。CCC级信用利差接近1100个基点，AI基础设施融资更昂贵且更难分销。信用周期从弱借款人开始收紧，贷款标准、项目延迟、招聘和违约压力可能逐级向上传导。
6. 长债供需期限错配
AON发行20亿美元30年期债获约100亿美元订单，GSK发行5亿美元30年期债需求约为发行量10倍。但9月上半月美国投资级债券中仅约5%期限达30年及以上，为2020年来最低；欧洲和亚太发行人集中在10年内，偏好5年、7年期。企业希望未来低利率再融资，投资者却想锁定当前高长期收益率。
7. 就业韧性与消费者分歧
美联储称经济和劳动力市场有韧性，消费者持续不认同。能源成本对中低收入家庭冲击最大，信用收紧先令企业停止招聘、家庭削减可支配支出，随后才出现裁员和违约。传统衰退指标确认问题时，市场可能已定价数月。
8. 倒挂确认与政策含义
确认信号包括2s10s持续收窄并倒挂、5s10s压缩、TIPS通胀补偿受控或下降、投机级利差扩大与贷款标准收紧、商品因需求走软、劳动收入招聘消费恶化并迫使市场定价降息。前端看美联储，后端看后果；若需求破坏、信用走弱和劳动力疲软占上风，当前高利率将消失，政策与市场利率最终走低。
发布: 2026-09-22 | 时长: 39分钟43秒
1. 市场进入危险阶段
George Noble判断市场正处危险阶段，全球资本成本与无风险利率上升，10年期美债收益率已破5%。他意外市场未跌更多，并坚持核心观点是R for rotation, not recession。若AI停止，衰退可能严重，但当前谨慎不依赖该判断。
2. 轮动而非衰退
政府赤字像在强制喂养经济，使名义增长尚可，因此先出现轮动而非立即衰退。能源、贵金属等再通胀资产被看好，消费可选与科技被看空。指数近三个月横盘，但内部分化巨大：能源与黄金股涨30%至50%，消费可选板块大跌。
3. 财政与利率压力
美国债务超40万亿美元，收入5万亿、支出7.5万亿，另有125万亿表外负债，通胀约3%且具粘性。George Noble认为实际利率仍太低、利率应更高，政府只能靠印钱实现软违约。他预计10年期美债收益率可能从5%升至6%。在债务压力下还讨论向每个国民发5000美元支票，被他称为新兴市场/香蕉共和国式行为。
4. 估值与盈利承压
资本成本上升应压低股票市盈率，而盈利波动很大；经济放缓或衰退时盈利会大幅下挫，AI与科技首当其冲。标普500仍接近历史高点，未反映诸多负面因素。利润率远高于趋势，风险回报不对等，上行有限、下行可能显著。
5. 批评贝森特干预
Scott Bessent处境艰难，George Noble称若在其位会辞职，并指其要么不诚实要么极不胜任。Bessent把购债从20亿翻倍至40亿美元，被讥为拿水枪上战场，属“口头干预”。干预只有顺应基本面才有效，1992年Soros与Druckenmiller正是攻击英镑人为高价；他自称“我是庄家”是傲慢。其投资者记录15年年化约2%，市场远比Bessent大，Mr. Market持有所有牌。
6. 美联储跟随市场
美联储多数时候跟随市场而非领导市场，25个基点加息符合预期且没有好选择。去年市场还热议2026年降息几次，如今已翻转为可能加息两到三次。实际利率在上升且不具限制性，利率与油价会继续涨直到市场断裂，随后是衰退；最佳情形是滞胀或滞胀型衰退，衰退时债券也未必上涨，因赤字会爆炸。
7. AI与私募信贷风险
AI领域是盈利泡沫而非估值泡沫：买芯片的资本开支让半导体收入提前确认，折旧却分摊多年，放大盈利。AI需数万亿美元投资，但可能只是千亿美元级机会，中国以95%折扣竞争，利润微薄；Julian Garran称本轮错配投资是互联网泡沫时的20倍。私募信贷与私募股权风险随利率上升而累积，Blue Owl已有资产减记至零，市场只是暂时未关注。
8. 配置黄金能源现金
George Noble对黄金和能源极度看多，对科技与消费可选极度看空。美元百年贬值98%，以黄金计价TLT与标普500表现糟糕，体现货币幻觉。60/40组合很糟：约一半指数与科技挂钩，40%在美债；应持有黄金、能源股和现金，现金可在回调时提供买入流动性。
发布: 2026-09-22 | 时长: 1小时6分钟55秒
1. 金融AI的终局资产化 Rogo创始人Gabe认为，未来10年全球最佳投资机构和银行90%的企业价值将来自软件、数据与系统，而非人员。模型已比多数人聪明，关键是收集最佳人员的隐性知识并接入自有context。每家机构需在2-5年把AI整合进投资全流程。
2. 垂直AI靠管路取胜 金融AI竞争不只在模型，还在harness、数据、合规、工作流和最后里程。OpenAI与Anthropic要从千亿美元收入走向万亿美元，不会为金融建数据室、审计追踪、CRM/组合监控等系统记录。垂直公司可切入私人市场等混乱、非标准化领域，获取极高TAM。
3. Rogo产品随模型跃迁 Rogo早期是60次模型调用的Rube Goldberg，后转为给“世界最聪明人类”提供简洁工具。01 Pro使金融搜索可靠，Opus 4.5及2025年末起可完成初级投资/银行任务。用户每月节省数百小时，产品按席位卖给银行和投资者，对标Bloomberg、FactSet、Capital IQ、PitchBook。
4. 交易撮合是当前主场 Rogo核心用户是dealmakers，覆盖买卖方、数据室准备与拆解、DDQ、第三方协调、交割全流程。它嵌入CRM、组合监控、LP信息分发等系统记录。公共股数据多但基础设施已自动化，私人市场因依赖人类协调、标准化低而机会更大。
5. 可审计性比准确性更重要 金融AI需展示假设、数据来源和决策谱系；否则再准确也难被信任，尤其涉及MNPI与监管审计。从copilot走向autopilot后，代理要执行投资决策、发邮件、谈判，必须可debug。数据室、合规安全等像素级管路是OpenAI/Anthropic不愿做的重活。
6. Agent记忆压缩瓶颈 模型当前难点是compaction：经过100次对话后如何压缩记忆、保持连贯并理解用户。Gabe设想每个对冲基金PM拥有10,000个agent持续辩论24小时，最终给出一个想法，而投资者愿为单个好想法付50,000美元。多数agent仍一对一，跨百人Slack或全公司协调时，记忆与协调问题指数级放大。
7. 定价走向按结果收费 Rogo现按席位定价，因金融买家习惯Bloomberg式采购，销售需AE、解决方案架构师和销售工程师深度介入。Gabe预测企业会从usage-based走向outcome-based，最好直接按好投资想法、LP季报或banker的SIM收费。内部用全会议记录和“Shrek”公司大脑，每月AI使用排名推动采用。
8. 创新者窘境与融资教训 私人市场、对冲基金和投行长期顺风，首次面临AI native投资机构/投行的颠覆，需把最佳人员隐性知识系统化并审视每个交易环节的独特数据或关系。Rogo Series A见了40位投资人全被拒，Keith Rabois后来下注；SF对金融TAM缺乏直觉，当时产品也差。创业需极端激进，同时放大失败概率与百亿美元尾部结果。
发布: 2026-09-22 | 时长: 49分钟32秒
1. 债券市场全球性抛售 10年期美债收益率一度达5%，这是全球国债抛售，除中国外每个国家的国债市场都在被抛。传统宏观方案不会被采纳，政府无法像普通人一样紧缩开支。唯一可行路径是通过稳定币等工具创造短债需求，立法尚未通过但可能最终落地；若压低美债利率则美元受损，进而引发通胀并回到利率问题。
2. 逆向买债反被打爆 Shapiro表示只会在市场彻底投降、普遍认为美国政府破产后买入美债。当前他看到大量人自以为在做逆向交易而买入债券，结果被市场碾压。逆向与愚蠢只有一线之隔，他因多次站错边而建立整套流程来区分两者。
3. 股市韧性无视利空 标普500创历史新高，期间油价从8月初70多美元涨破100美元，收益率走高，特朗普言论和“AI终结人类”叙事都未打断涨势。9月季节性看跌预期落空，市场是折现机制，人人可见的规律会失效。
4. 能源投机多头不足 能源COT显示投机者并未大举追多，Shapiro认为按涨幅他们本应持有更多多头，这意味着还有加仓空间，油价可能尚未涨完。但能源是他26年COT交易中表现最差的板块。
5. 比特币受周期追买推动 比特币上涨主要因为相信四年周期的人错过低点后被迫追买，低点预计在10月或11月初，12月周期低点过后将考验真实需求。他称这不是历史性泡沫，AI也非泡沫式狂热，若真演变成泡沫应做多而非做空。
6. AI将取代所有工作 从牙医到律师到交易员，人人都认为AI会冲击别人的工作却不会取代自己，Shapiro认为它可能取代所有人的工作。他从不看前瞻盈利预测，因为从不准确，而AI未来结果高度分散，连AI公司负责人也承认不知道。
7. 最拥挤交易在农产品 最拥挤交易在农产品，超级厄尔尼诺和乌克兰战争推高糖、玉米、大豆、豆粕，投机者大举追多。拥挤只提供非对称风险回报，不提高反转概率；他70%交易亏钱，且这类交易可能先回调15%-20%、持续3-4周后基本面再接管。
8. 铜叙事真实但持仓拥挤 铜短缺叙事因AI数据中心、电网、电动车等需求而100%真实，但铜持仓两月前极度拥挤，近期下跌洗掉约15%多头，他现在既不能做多也不能做空。黄金尚未出现机会，持仓不拥挤、情绪随横盘消退；若相信法币体系将崩溃，可配置部分黄金作长期分散。
发布: 2026-09-22 | 时长: 48分钟15秒
1. 风险资产齐涨
美股领涨，纳斯达克涨1.5%，标普500涨1%，比特币涨6%至86,000美元。长端收益率与黄金同跌，油价跌破100美元，因美国与伊朗谈判希望升温。
2. 比特币与伊朗挂钩
Clem Chambers 称不买比特币，认为其与伊朗挖矿和规避制裁高度相关，轰炸期间约25%的比特币挖矿消失后恢复。他总结为伊朗越糟、比特币越涨；伊朗越好、比特币越跌。比特币短线看涨、可能上探90,000美元，但他长期看空至四年周期见底，并担心持币被抢、被黑客攻击。
3. 财政部拉动杠杆
Clem 认为近两年市场大波动多由美国政府/财政部印钞推动，资金进入银行体系和金融资产，形成“拉动杠杆”后的直接联动。美国经济价值高度存于股市，每次市场遇险政府都会救市，这成为美国巨大的阿喀琉斯之踵。
4. 美国走向南美化
美国通胀并非阿根廷的30%，但债务、赤字和失控政府支出正把美国推入恶性循环，痛苦调整的时点可能已过，未来5至10年或走向南美式危机。阿根廷米莱仍维持约30%通胀，显示最终紧缩极其痛苦；美国汽油价格和整体物价仍有很大上涨空间，欧洲与新加坡的高物价是前车之鉴。
5. AI将被政府驯化
Clem 预测政府会先取得前沿模型进行测试，再强制企业“降智”，向公众发布削弱版，类似政府垄断暴力和武器。Alex Karp 谈AI责任、监管与国有化；Clem 认为AI离不开人类供电和随机数生成，与人类形成共生。
6. AI威胁职业护城河
AI恐惧源于律师、媒体、教授、政客、作家等靠文字和话语权吃饭的群体，AI摧毁其护城河，因此遭遇强烈反击。互联网90年代被记者追捧却摧毁媒体分销链；AI会消灭旧业务，但也会催生新业务。
7. 金价与风险偏好
Clem 称金价底部约3,500美元，财政部拉杠杆推高硬资产，资金撤离后金价走弱，目前尚未见经典底部。他看多整体市场，认为美国将资金注入房地产和股市，处于泡沫早期，预计涨势延续到圣诞和明年5月，但乌克兰、中东、台湾等将带来大波动，比特币并非股市领先指标。
8. 地缘与信息战
Mark Carney 探讨加拿大成为欧盟准成员，特朗普称该想法可笑并威胁对欧征收严重关税；Clem 认为民族主义是历史诅咒，英国脱欧后表现不佳，民调需追溯来源。他还警告俄中伊等对欧美发动信息战，社交媒体机器人污染信息流，并质疑美国为何不切断中国网络。
发布: 2026-09-22 | 时长: 30分钟13秒
1. CLARITY法案意外夭折
众议院一年前曾以两党广泛支持通过该法案，本意是厘清每个代币归SEC（证券）还是CFTC（商品）监管，比特币与以太坊已被认定为商品。但法案在参议院未获足够票数进入下一辩论阶段，实质"胎死腹中"。参议员蒂利斯投下反对票实为策略性"是"，保留未来重启权利，最快可能要到明年。
2. 比特币四年周期仍在主导
比特币减半每四年将新增供应通胀率减半，历史上高点通常出现在减半后18个月内，随后是约12个月的惨烈回撤。本轮去年秋季冲至12万美元，今夏跌至5.8万美元附近，现回升至8.5万美元。有人预计今秋可能还有一次洗盘筑底，但当前应属相对低位，未来两年或进入更充裕的阶段。
3. 稳定币付息引爆银行业游说
争议核心是稳定币能否向持有者支付收益，其利率远高于银行存款，银行业担心资金大规模流出形成系统性风险。强大游说集团难以就稳定币规则达成中间方案。此外，政界对特朗普相关加密参与和官员道德边界的分歧，也加剧了法案的政治阻力。
4. 监管机构转向力推资产代币化
法案搁浅两天后，SEC与CFTC即各自发布监管结论。SEC给予交易所处理代币化资产五年豁免，被视为向银行、券商开放代币化资产的大门，例如以微份额购买苹果股票并实现区块链即时结算。纽交所、纳斯达克正推进每周五天、每日23小时近乎全天候交易。
5. 稳定币意在延长美元生命力
嘉宾认为稳定币框架本质上是帮助美元延续其地位的安排：全球用户偏好持有锚定美元的资产而非本币，这创造了对短期美债的需求。稳定币类似支票账户的支付工具，属于交易性用途而非期待大幅升值的投资品；想投资可考虑发行稳定币的公司，但需自担风险。
6. AI代理将成为链上主要交易方
AI正从被动问答演进为可执行多步骤任务的自主代理，未来它们将掌握大量商业活动。AI代理不会花三天开银行账户，而会直接使用加密钱包与稳定币轨道完成预订、支付等操作。这意味着加密基础设施的需求将来自机器经济，而不仅是人类用户。
7. 普通投资者的三种参与路径
多数担忧可通过合规渠道规避：在嘉信、富达等主要券商购买追踪比特币或以太坊的ETF，无需直接持有代币即可回避冷钱包与交易所安全风险。心态上要么小额买入长期持有并承受50%至80%的回撤，要么结合四年周期在狂热时止盈、低迷时回补。
8. 机构采用临近但山寨币风险极高
ETF发行商、主流平台与银行均已入场，缺的只是让美国成为加密领导者的联邦监管，未来五年相关安排或成常态。目前存在数万种代币，嘉宾估计约95%最终归零，仅5%可能改变社会，多数小币近乎赌博。投资者应选择可信机构、控制仓位并咨询顾问。